# Чому падають акції Google, Amazon і Meta

Оновлено: 2026-11-01
Адреса: https://tarasguk.com/statti/chomu-vpaly-tekhhihanty-zhovten-2026/

> Чому впали акції Alphabet, Amazon і Meta наприкінці жовтня 2026: вільний потік у мінус, пошук Google під тиском ШІ і гроші OpenAI.

Alphabet пережив найгірший день в історії компанії, Amazon після звіту в позаторгових торгах втрачав 6-11 % за різними джерелами, Intel втратив чверть вартості. Очевидні причини всі знають: Іран і нафта, вибори, ставки, капекс. Я пішов глибше: що в цих звітах нового і чи є тут справжній новий ризик.

Дані до закриття 30.10.2026
Коротко
- Цифри скромніші за заголовки. За тиждень Alphabet −12,6 %, Amazon −3,1 %, Meta −4,3 %. «−20 %» у Google це жовтень загалом (−18,7 %) або падіння від піку 13.10 (−20,9 %).
- Нове №1: гіганти перестали бути «кеш-машинами». Перелом почався в 2026 році, а в III кварталі охопив трьох з чотирьох: вільний грошовий потік Alphabet −$9,1 млрд, Amazon −$33,5 млрд, Meta −$2,1 млрд. Байбеків немає, натомість продаж акцій і борг. Ринок покарав усіх, крім Microsoft, єдиної з плюсовим потоком.
- Нове №2: перший сигнал, що ШІ тисне на гроші пошуку Google. Запитів найбільше за 5 років, а ріст виручки пошуку впав з 19 % до 12 %. Головною причиною менеджмент назвав валютний курс, але «нижчу монетизацію в AI Mode» визнав серед чотирьох факторів.
- Нове №3: тріщини у грошах головних клієнтів ШІ. OpenAI зібрала $11 млрд з цільових $30 млрд. Кредитний ринок навколо дата-центрів уже нервує.
- Не нове: ставки (дохідність за жовтень знизилась), оцінки (помірні), регуляторика (нового удару не знайшов), попит на хмари (беклоги сотні мільярдів, ріст прискорюється).

## 1. Спершу цифри: що і на скільки впало

Перш ніж шукати причини, варто точно виміряти падіння. Заголовки змішують три різні речі: рух за день, рух за тиждень і рух від піку.

−12,6 % Alphabet за тиждень. Увесь рух за один день 29.10, найгірший в історії компанії, близько $480-500 млрд вартості
−18,7 % Alphabet за жовтень. Від піку 13.10 (353,78) це −20,9 %
−3,1 % Amazon за тиждень. Після звіту в позаторгових торгах від −6 до −11 % за різними джерелами, у п’ятницю до відкриття близько −7 %, а закрила день лише −1,4 %
+0,8 % рівнозважений S&P 500 за той самий тиждень. Russell 2000 +1,3 %

Зміна ціни за тиждень, 23.10 → 30.10.2026, %
Intel -24,4%
Alphabet -12,6%
Meta -4,3%
Amazon -3,1%
Nvidia -3,0%
AMD -2,3%
Nasdaq Composite -2,0%
Apple -0,9%
S&P 500 -0,6%
Microsoft -0,5%
Micron +0,8%
S&P 500 рівнозваж. +0,8%
Russell 2000 +1,3%
Broadcom +1,4%
Oracle +3,6%
Tesla +7,4%
Закриття п’ятниці до закриття п’ятниці. Джерела: stockanalysis.com, MarketBeat, Twelve Data, AP, Opening Bell Daily.

Видно головне: це не обвал ринку. S&P 500 за тиждень −0,6 %, а середня акція виросла. У четвер, коли Alphabet падав на 12,6 %, за даними AP, близько 4 з 5 акцій S&P 500 закрились у плюсі. Продавали конкретну групу: тих, хто витрачає найбільше на ШІ, і частину напівпровідників.

Шлях цін за тиждень, закриття 23.10 = 100
- Alphabet 87,4
- Amazon 96,9
- Meta 95,7
- Microsoft 99,5
- S&P рівнозваж. 100,8
Усе падіння Alphabet за тиждень відбулося за один день, 29.10, після звіту. Рівнозважений S&P 500 за той самий тиждень виріс.

Про Meta. Знизити прогноз «до негативного» компанія не знижувала. Звіт вийшов 21.10, тижнем раніше. Нижню межу капексу на 2026 рік підняли до $135-145 млрд. Негативним став вільний грошовий потік за квартал: −$2,1 млрд, уперше з 2012 року. А в понеділок 26.10 Meta оголосила продаж акцій на $37,5 млрд.

## 2. Очевидні причини: вони реальні, але вони фон

Ці фактори справжні, і кожен додав тиску. Але жоден не пояснює, чому впала саме група гігантів, а 9 з 11 секторів того ж тижня виросли.

| Фактор | Що сталося | Чому це не головне |
|---|---|---|
| Іран і нафта | Brent близько $113-118 залежно від контракту, +13,6 % за жовтень. 43 інциденти в Ормузькій протоці за жовтень, найбільше від початку війни | Нафта росла весь місяць. Енергетика за тиждень +1 %, Exxon і Chevron на рекордах |
| ФРС | 28.10 ставку 3,75-4,00 % залишили. Голосування 10-2: двоє хотіли підвищення. Ймовірність підвищення в грудні близько 80 % | Підвищення очікували. Дохідність у день рішення піднялась, але наступного дня знизилась |
| Інфляція | CPI за вересень 3,7 %, базовий PCE 3,1 %. ВВП III кварталу +3,4 % | Економіка сильна, сюрпризу не було |
| Дохідність облігацій | 10-річні: близько 5,3 % на піку жовтня, близько 4,93 % на 30.10 | Дохідність за тиждень і за місяць знизилась (графік у розділі 8) |
| Intel | −28,6 % 30.10: слабкий прогноз, ПК під тиском цін пам’яті, наслідки вибуху на фабриці в Кір’ят-Гаті 14.10 | Пояснює п’ятницю для чипів, але не Alphabet і не Amazon |
| Капекс | Усі підтвердили або підняли капекс, на 2027 рік обіцяють «значно більше» | Капекс ріс і раніше. Нове не розмір, а джерело грошей (розділ 3) |

Сектори S&P 500 за тиждень 26-30.10, %
Охорона здоров’я +3,1%
Матеріали +2,8%
Комунальні +2,0%
Споживчий вибірковий +2,0%
Промисловість +1,7%
Нерухомість +1,4%
Товари першої необх. +1,3%
Фінанси +1,1%
Енергетика +1,0%
Технології -2,0%
Комунікації (Alphabet, Meta) -5,3%
S&P 500 -0,6%
9 з 11 секторів виросли. Впали лише технології і комунікації, де найбільша вага гігантів. Секторні ETF SPDR, одне джерело (Dispersion Brief).

### Вибори: недооцінений ризик саме для ШІ

Тут є глибший шар, ніж «перед виборами ринок нервує». За Kalshi на 28.10, ймовірність перемоги демократів у Палаті представників 91 %, у Сенаті 65-68 %. Bloomberg 30.10 написав, що трейдерів лякають саме ризики для ШІ: розслідування в Конгресі (Nvidia і Amazon уже мають запити від демократів), місцеві заборони на будівництво дата-центрів і можливий податок на обчислювальні потужності, про який попередив Morgan Stanley. Тобто вибори б’ють не по ринку загалом, а по тій самій групі, що й впала.

Історично в роки проміжних виборів жовтень найкращий місяць для S&P 500: ріст у 73,7 % випадків, у середньому близько +3 % (Carson Group, з 1950 року). Цього жовтня S&P 500 −0,9 %, Nasdaq −5,3 %. Шаблон зламався саме на техсекторі.

## 3. Нове №1: кеш-машини стали споживачами капіталу

Десять років інвестиційна теза Big Tech була простою. Бізнес заробляє більше, ніж може вкласти, а надлишок іде на байбеки. У 2026 році ця теза почала ламатись: Alphabet уперше пішов у мінус за вільним потоком ще в II кварталі (близько −$5,9 млрд), а байбеки зупинив ще з I кварталу. У III кварталі мінус поглибився і охопив трьох з чотирьох компаній.

III квартал 2026: капекс більший за гроші від бізнесу у трьох з чотирьох, $ млрд
- Капекс (грошовий)
- Операційний грошовий потік
- Вільний грошовий потік
Alphabet 51,4 42,3 -9,1
Amazon 75,9 42,4 -33,5
Meta 34,9 32,8 -2,1
Microsoft 39,4 58,0 18,6
Капекс за грошовим потоком: Amazon чистий (валовий $77,3 млрд), Microsoft без фінансової оренди (з орендою $45,2 млрд). Вільний потік = операційний потік мінус капекс. Джерела: звіти компаній через StockTitan, TradingKey, SEC-API.

| Компанія | Що зробила з грошима | Чим фінансує |
|---|---|---|
| Alphabet | Байбеків 0 за 9 місяців 2026 (рік тому $39,8 млрд). Капекс $51,4 млрд за квартал, 40 % виручки | Облігації $28,7 млрд за квартал ($80,8 млрд за 9 місяців), продаж акцій $12,4 млрд через програму ATM. Процентні витрати за квартал $967 млн проти $143 млн рік тому |
| Amazon | Вільний потік за 12 місяців −$42,4 млрд (кварталом раніше −$7,6 млрд) | Довгий борг $173,1 млрд проти $65,6 млрд на кінець 2025. Кредитна лінія до ~$80 млрд під заставу власного обладнання |
| Meta | Капекс 106,5 % операційного потоку, байбеків у 2026 немає | $37,5 млрд нових акцій (26-27.10) і ще до $60 млрд через ATM з 2027 року |
| Microsoft | Вільний потік +$18,6 млрд | Переважно власні гроші |

Тепер реакція ринку виглядає логічніше. Microsoft після звіту в позаторговий час росла на 2-5 %, потім у звичайних сесіях 29-30.10 віддала близько 1,7 %, але тиждень закрила майже без змін (−0,5 %). Alphabet впав на 12,6 %. Ріст хмари в усіх чудовий, тому різницю, на мою думку, пояснює інше: хто фінансує ШІ сам, а хто вже грошима акціонерів і кредиторів. Це інтерпретація, а не доведений факт.

Прогноз Bank of America: сумарний вільний потік 8 найбільших хмарних компаній, $ млрд
2025 180
2026П -64
2027П -144
2028П -186
Оцінка BofA у переказі TFTC та Investing.com; оригінальної записки ми не бачили, тому вважайте цифри орієнтиром, а не фактом.

Чому це важливо саме для акціонера. Коли компанія продає нові акції, частка кожного акціонера в прибутку зменшується. Коли бере борг, першими гроші отримують кредитори. Michael Hartnett з Bank of America 30.10 сформулював це так: облігації гігантів зараз цікавіші за їхні акції. Облігації Meta і Amazon дають близько 6,8-7,4 %, Oracle понад 8 %. Аналітик Sanjeev Pati порахував, що за 4 квартали п’ять найбільших будівельників дата-центрів витратили на капекс $691 млрд при операційному потоці $724 млрд. Борг разом з орендою виріс з $281 млрд до $642 млрд.

> **Що нового.** Перехід у мінус за вільним потоком прогнозували, а в Alphabet він почався ще в II кварталі. Нове в масштабі: у III кварталі мінус у трьох з чотирьох, Meta вперше з 2012 року, Amazon за 12 місяців −$42,4 млрд, плюс нова емісія Meta на $37,5 млрд просто в тиждень звітів. І ще один факт: капекс на 2027 рік усі троє обіцяють «значно більший», але цифри ніхто не назвав. Ринок не любить невизначеності, яку фінансують його ж гроші. BofA моделює капекс Alphabet на 2027 рік близько $300 млрд; це оцінка банку, а не прогноз компанії.

## 4. Нове №2: перший сигнал, що ШІ тисне на гроші пошуку Google

Це пояснює, чому Alphabet впав у 3-4 рази сильніше за сусідів. Пошук досі дає основний прибуток компанії.

Google: запитів найбільше за 5 років, а ріст виручки пошуку падає, %
I кв. 2026 19,1%
II кв. 2026 16,8%
III кв. 2026 12,0%
Ріст виручки «Пошук та інше» рік до року. У доларах III квартал майже дорівнює II ($63,35 млрд проти $63,27 млрд). Джерела: StockTitan, Search Engine Journal, The Register.

Сам по собі ріст 12 % не катастрофа. Проблема в поєднанні цифр. Сундар Пічаї сказав, що ріст кількості запитів найвищий за останні п’ять років. Тобто людей і запитів більше, а грошей з одного запиту менше. Саме цього сценарію ринок боявся з 2023 року, коли з’явився ChatGPT. І вперше компанія сама згадала цей фактор: директор з бізнесу Філіп Шиндлер серед причин сповільнення назвав «нижчу монетизацію в AI Mode». Але найбільшою причиною він назвав валютний курс.

Аргументи за спокій теж є. Крім курсу, менеджмент назвав нові правила ЄС для дрібних посилок (це вдарило по рекламі азійських магазинів) і високу базу чемпіонату світу. Реклама в AI Mode тільки зараз запускається по світу. Реклама ChatGPT це близько $1 млрд на рік, проти $63 млрд виручки пошуку Google за один квартал. BofA вважає, що відновлення можливе з I кварталу 2027 року.

Прибуток на акцію $2,12 за GAAP проти очікуваних $3,02 виглядає жахливо, але більша частина різниці не бізнес. Близько $8,7 млрд склали паперові збитки на частках в інших компаніях, переважно SpaceX (близько $8,2 млрд). У порівнянному скоригованому вигляді прибуток $2,67 проти $3,02: промах близько 12 %, теж неприємно. Інші сигнали: вільний потік −$9,1 млрд проти очікуваних близько −$2,7 млрд (одне джерело), амортизація +49 % і капекс 2027 року без цифри. Справедливості заради: у мінус потоку увійшли й разові речі, штраф ЄС $5,2 млрд, сплачений у липні, і накопичення запасів TPU.

> **Цікава деталь для довгострокового інвестора.** BofA після падіння оцінює основний пошуковий бізнес приблизно в 10 річних прибутків. Це дешевше, ніж енергетичний сектор (13). При цьому Google Cloud виріс на 103 % з маржею 36 % і беклогом $561 млрд, а Gemini має близько 1 млрд користувачів. Ринок зараз оцінює Google як компанію, яку ШІ руйнує, хоча вона водночас один з головних його переможців.

## 5. Нове №3: тріщини у грошах головних клієнтів ШІ

Беклоги хмар величезні. Але хто ці замовлення оплатить? Значна частина припадає на компанії, які ще не заробляють: OpenAI, Anthropic, неохмари. Саме тут у жовтні з’явились нові факти.

OpenAI: гроші клієнта номер один у галузі, $ млрд
Річний темп виручки, чутки 70
Річний темп виручки, FT 8.10 50
Раунд: ціль 30
Раунд: зібрано, WSJ 30.10 11
Контракти на обчислення 406
Контракти: Microsoft $250 млрд, AWS $138 млрд, CoreWeave до $18,4 млрд (лише оприлюднені; угоду з Oracle на ~$300 млрд не враховано). Це 8,1 року виручки за темпу $50 млрд. Джерела: FT через Forbes, WSJ через The Decoder і Investing.com, ConvexityOS.

- **8.10, FT:** OpenAI повідомила інвесторам про річний темп виручки близько $50 млрд, а не $70 млрд, які ходили ринком.
- **30.10, WSJ, день п’ятничного розпродажу:** OpenAI зібрала лише близько $11 млрд з цільових $30 млрд, оцінка $1,25 трлн замість очікуваних $1,4 трлн.
- **30.10, FT:** Blackstone, якір фінансування чипів Anthropic на $63 млрд, тепер очікує після IPO рейтинг рівня BB, тобто «сміттєвий».

Сигнал кредитного ринку | Рівень | Що означає
CDS Oracle, 5 років | 288 б.п., рекорд (15.10) | Страховка від дефолту Oracle найдорожча в історії; близько половини її замовлень від OpenAI
Облігації CoreWeave 2032 | ~79,5 центів, дохідність ~15 % (14.10) | Ринок оцінює неохмару майже як проблемного позичальника
Облігації проєкту Meta Hyperion, $27 млрд | ~91 цент за долар | Навіть борг під гігантів торгується нижче номіналу (одне джерело)
Нові облігації дата-центрів 2026 | майже 50 % сміттєві ($37 з $80 млрд) | У 2025 було $8,6 з $36 млрд (Barclays, одне джерело)
CMBS дата-центрів, рейтинг AAA | +21 б.п. за тиждень до 23.10 | Інші такі облігації стоять на місці: стрес саме в дата-центрах (Trepp, одне джерело)
Ринок загалом: IG / HY | 89 / 326 б.п. (29.10) | Широкий кредитний ринок спокійний

> **Висновок.** Ланцюжок такий: гроші інвесторів → OpenAI, Anthropic, неохмари → контракти з Microsoft, Amazon, Google, Oracle → капекс → замовлення Nvidia, пам’яті й електрики. Якщо перша ланка дає менше грошей, сумнів іде по всьому ланцюжку. Поки це стрес на периферії, а не криза. Але в жовтні периферія вперше почала дотягуватися до центру.

## 6. Підсилювач: переповнені позиції і ротація

Звіти дали привід. Розмір руху пояснює позиціонування.

- **Goldman Sachs:** хедж-фонди продавали технологічні акції найшвидше щонайменше за десятиліття (тиждень до 15.10), близько $20 млрд за два тижні. Їхній кошик улюблених акцій фондів 22.10 мав найгірший день з 2011 року.
- **Опитування фондів BofA (жовтень):** чиста перевага техсектору 37 %, найвища з 2020 року. Найпереповненіша угода: напівпровідники.
- **Ротація:** у жовтні рівнозважений S&P 500 виріс приблизно на 5 %, а звичайний індекс упав на 0,9 %. Товари першої необхідності мали найкращий місяць в історії, близько +11 %. Exxon і Chevron оновили рекорди.

Жовтень 2026: гроші пішли з лідерів у решту ринку, %
Alphabet -18,7%
Micron -16,9%
Meta -15,2%
Nvidia -10,4%
Nasdaq Composite -5,3%
Amazon -3,5%
S&P 500 -0,9%
Microsoft +1,8%
Apple +3,5%
S&P 500 рівнозваж. +5,0%
Товари першої необх. +11,0%
Рівнозважений S&P 500 і сектор товарів першої необхідності: округлені оцінки, одне джерело (Coinpaper з даними Nasdaq Dorsey Wright). Решта: закриття 30.09 → 30.10.

Коли всі в одному човні, навіть добрий звіт з однією поганою цифрою дає непропорційну реакцію. Розпродаж почався до звітів, тому звіти вдарили по вже розхитаних позиціях.

## 7. Парадокс пам’яті: чому «лопати» не врятували

SK Hynix 28.10 заявила, що DRAM і HBM фактично продані до 2029 року, а запити на HBM удвічі більші за потужності. Акція того дня +10 %. Здавалося б, це добра новина для всіх, хто будує ШІ. Насправді для покупців вона подвійна.

- **Пам’ять дорожчає для гіперскейлерів.** За TrendForce, контрактні ціни IV кварталу: DRAM +10-15 %, NAND +15-20 % за квартал. За однією оцінкою, частка пам’яті в капексі гіперскейлерів виросла з близько 8 % у 2023 до близько 30 % у 2026 (одне джерело). Кожен долар капексу купує менше обчислень.
- **Дорога пам’ять убиває попит знизу.** Intel 30.10 −28,6 %: прогноз на IV квартал $15-16 млрд виручки проти очікуваних $17,1 млрд. Гендиректор прямо пов’язав слабкість ринку ПК з цінами і дефіцитом пам’яті і чекає падіння ринку чипів для ПК на 12 % у 2027. Того ж дня AMD −10,9 %, Dell −13 %.
- **Самі виробники пам’яті теж не втекли.** 13.10 китайська CXMT заявила про прорив у DRAM: SK Hynix і Samsung за п’ять днів −26 % і −22 %. 30.10 SanDisk −13,5 % попри сильний звіт (акція до того +460 % за рік). Micron за жовтень −16,9 %.

> **Висновок.** «Продано до 2029» означає не «ШІ переміг», а «постачальники забирають ренту». Маржа переходить від тих, хто купує, до тих, хто продає дефіцит. Для Alphabet, Amazon і Meta це ще один тиск на вільний потік.

## 8. Що не є новим ризиком

Попит не зник: замовлення хмар наперед, $ млрд, кінець III кварталу 2026
Microsoft, комерційні RPO 677
AWS, беклог 578
Google Cloud, беклог 561
RPO Microsoft охоплює не лише Azure, а й M365 та інше; кварталом раніше було $678 млрд. Ріст виручки рік до року: Azure +48 %, AWS +39 %, Google Cloud +103 %. Компанії кажуть, що попит більший за потужності. Джерела: звіти компаній через StockTitan, TradingKey, SEC-API.

- **Попит.** Беклоги на сотні мільярдів, усі три хмари кажуть, що попит більший за потужності. AWS прискорюється шостий квартал поспіль і, за словами Джессі, може рости понад 40 % у 2027-2028.
- **Ставки.** 10-річна дохідність за жовтень знизилась приблизно з 5,29 % до 4,93 %. У день рішення ФРС вона піднялась, але за місяць акції падали разом з дохідністю, а не через її ріст.
- **Оцінки.** Форвардний P/E S&P 500 18,7 проти середнього за 5 років 19,8 (FactSet). Alphabet перед звітом 23,7, Meta 21,1, Nvidia 22,7. Це не пузир за мультиплікаторами.
- **Регуляторика.** Нового удару 26-30.10 у трьох цільових пошуках не знайшов: ні антимонопольних рішень, ні нових експортних правил. Це не повна перевірка.
- **Звіти загалом.** За FactSet, прибуток S&P 500 за III квартал +30,2 %, 82 % компаній перевершили прогнози. Але середнє перевищення лише 1,9 % проти 7,5 % за 5 років: планку брали впритул.

Дохідність облігацій США за жовтень знизилась, %
- 10-річні 4,93%
- 2-річні 4,61%
За місяць дохідність знизилась. У день засідання ФРС 28.10 вона піднялась до 5,05 %, наступного дня знизилась. 30.10: близько 4,91-4,93 % за різними джерелами. Джерела: ФРС H.15, Investrade, WRE News.

## 9. Підсумок: чи є новий ризик?

Так, і він конкретний. Не «ШІ не працює» і не «ставки вбивають техсектор». Нове в тому, що протягом 2026 року будівництво ШІ перейшло з фази «фінансуємо з прибутку» у фазу «фінансуємо емісією і боргом». А частина кінцевих клієнтів цього будівництва показує, що грошей у них менше, ніж здавалося.

| Фактор | Новий? | Вага |
|---|---|---|
| Вільний потік у мінус, емісія замість байбеків | Почалось у 2026, у III кварталі охопило трьох з чотирьох | Головна причина для Alphabet, Amazon, Meta |
| ШІ знижує монетизацію пошуку | Так, менеджмент уперше назвав цей фактор (поряд з курсом) | Імовірно, головна причина, чому Alphabet впав найбільше |
| Гроші OpenAI і кредит дата-центрів | Частково: наростає з 8.10 | Фон, що посилює страх; 30.10 збіглося з розпродажем |
| Переповнені позиції фондів | Ні, але розкручується з середини жовтня | Підсилювач |
| Дорога пам’ять, слабкий Intel | Частково | Причина п’ятничного удару по чипах |
| Вибори: ризик регулювання ШІ і дата-центрів | Частково: ймовірність перемоги демократів зросла | Фон, але б’є саме по цій групі |
| Ставки, нафта, Іран, ФРС | Ні | Фон |

### Що відстежувати далі

1. **2 листопада:** звіт Apple (дата за календарем компанії, одне джерело). Чи тисне дорога пам’ять на маржу iPhone і Mac.
2. **3 листопада:** проміжні вибори в США і звіт AMD.
3. **Друга половина листопада (дату не перевіряв):** звіт Nvidia. Чи підтверджує попит від гіперскейлерів на 2027 рік.
4. **Раунд OpenAI і IPO Anthropic.** Якщо гроші знайдуться, частина страху зникне.
5. **Звіти за IV квартал (кінець січня - лютий 2027):** перші цифри капексу на 2027 рік і ріст пошуку Google. Якщо пошук знову прискориться завдяки рекламі в AI Mode, головна причина падіння Alphabet відпаде.

Не фінансова порада. Робіть свій аналіз, особливо аналіз ризиків. Цифри, позначені «одне джерело», підтверджені лише одним виданням.

## Часті питання

### Чому падають акції Google?

Alphabet за тиждень −12,6 %, увесь рух за один день 29.10, після звіту. Вільний грошовий потік Alphabet за III квартал −$9,1 млрд, байбеків немає, натомість продаж акцій і борг. І перший сигнал, що ШІ тисне на гроші пошуку Google: запитів найбільше за 5 років, а ріст виручки пошуку впав з 19 % до 12 %. Імовірно, це головна причина, чому Alphabet впав найбільше.

### Чому впали акції Amazon?

Amazon за тиждень −3,1 %. Після звіту в позаторгових торгах від −6 до −11 % за різними джерелами, а закрила день лише −1,4 %. Вільний грошовий потік Amazon за III квартал −$33,5 млрд, за 12 місяців −$42,4 млрд. Довгий борг $173,1 млрд проти $65,6 млрд на кінець 2025.

### Це обвал усього ринку?

Ні. S&P 500 за тиждень −0,6 %, а середня акція виросла: рівнозважений S&P 500 +0,8 %, 9 з 11 секторів виросли. Продавали конкретну групу: тих, хто витрачає найбільше на ШІ, і частину напівпровідників.

### Що нового в падінні техгігантів?

Нове в тому, що протягом 2026 року будівництво ШІ перейшло з фази «фінансуємо з прибутку» у фазу «фінансуємо емісією і боргом». Друге: перший сигнал, що ШІ тисне на гроші пошуку Google. Третє: тріщини у грошах головних клієнтів ШІ, OpenAI зібрала $11 млрд з цільових $30 млрд. Ставки, нафта, Іран і ФРС не нові: це фон.

## Джерела

- [Opening Bell Daily: тижневі зміни акцій, 31.10.2026](https://www.openingbelldailynews.com/p/stock-market-this-week-oct-31-2026): зміна цін акцій і індексів за тиждень 26-30.10.2026 (графік «Зміна ціни за тиждень»)
- [stockanalysis.com: історія цін GOOGL](https://stockanalysis.com/stocks/googl/history): ціни закриття Alphabet: тиждень, жовтень, пік 13.10
- [MarketBeat: історія цін AMZN](https://www.marketbeat.com/stocks/NASDAQ/AMZN/price-history): ціни закриття Amazon за тиждень і жовтень
- [Twelve Data: RSP, IWM, QQQ, SMH](https://twelvedata.com/markets/102021/etf/nyse/rsp/historical-data): рівнозважений S&P 500, Russell 2000, Nasdaq і напівпровідники за тиждень
- [AP через KSAT: ринок 29.10.2026](https://www.ksat.com/business/2026/10/29/asian-shares-and-us-futures-are-mixed-after-google-parent-alphabets-earnings-disappoint/): близько 4 з 5 акцій S&P 500 у плюсі 29.10, коли падав Alphabet
- [Investrade: огляд ринку 30.10.2026](https://investrade.com/market-review-october-30-2026/): ринок і дохідність трежеріс 30.10
- [Fortune: найгірший день Alphabet, оцінка BofA](https://fortune.com/2026/10/29/alphabet-worst-day-google-search-valuation-energy-sector-bofa/): найгірший день в історії Alphabet, оцінка пошукового бізнесу BofA проти енергетичного сектору
- [Investing.com: стенограма звіту Alphabet за III квартал 2026](https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-alphabet-q3-2026-profit-miss-sparks-10-afterhours-drop-93CH-4981037): слова Пічаї про запити і Шиндлера про AI Mode і валютний курс
- [SEC-API: аналіз 10-Q Alphabet](https://sec-api.io/insights/alphabet-googl-q3-2026-earnings-sec-filing-analysis): вільний потік, байбеки, облігації, продаж акцій через ATM і процентні витрати Alphabet
- [StockTitan: Alphabet III квартал 2026](https://www.stocktitan.net/articles/alphabet-q3-2026-earnings-google-cloud-doubles-search-slows): виручка пошуку, Google Cloud і капекс Alphabet за III квартал
- [The Register: Google і монетизація AI Mode](https://www.theregister.com/ai-and-ml/2026/10/29/google-struggling-to-make-ai-mode-searches-pay/5306181): монетизація пошуку в AI Mode
- [Search Engine Journal: ріст пошуку сповільнюється](https://www.searchenginejournal.com/google-search-growth-slows-again-ai-mode/594862/): ріст виручки пошуку Google за кварталами 2026
- [SiliconANGLE: Microsoft I квартал FY27](https://siliconangle.com/2026/10/28/microsofts-stock-rises-on-solid-earnings-and-revenue-beat-with-azure-growing-48/): ріст Azure і реакція акцій Microsoft після звіту
- [TradingKey: Amazon III квартал 2026, вільний потік](https://www.tradingkey.com/analysis/stocks/us-stocks/262255314-amazon-earnings-report-q3-aws-growth-advertising-capital-expenditures-free-cash-flow-tradingkey): AWS, капекс і вільний потік Amazon
- [24/7 Wall St: кредитна лінія Amazon під обладнання](https://247wallst.com/investing/2026/10/31/amazon-is-borrowing-against-its-own-data-center-gear-to-fund-more-data-centers/): кредитна лінія Amazon під заставу власного обладнання
- [Global Data Center Hub: Meta, капекс і емісія](https://www.globaldatacenterhub.com/p/meta-q3-2026-earnings-capex-cash-equity-raise): капекс, вільний потік і продаж акцій Meta
- [Meta: оголошення про розміщення акцій, 26.10.2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20261026sf80662/meta-announces-launch-of-offering-of-depositary-shares-representing-series-a-mandatory-convertible-preferred-stock-and-offering-of-class-a-common-stock-in-connection-with-forward-sale-agreements): продаж акцій Meta, оголошений 26.10.2026
- [CNBC: BofA, облігації Big Tech замість акцій, 30.10.2026](https://www.cnbc.com/2026/10/30/big-tech-bonds-not-stocks-offer-greater-opportunity-right-now-says-bank-of-america.html): думка Michael Hartnett про облігації гігантів і їхня дохідність
- [Sanjeev Pati: звіти гіперскейлерів](https://sanjeevpaticfa.substack.com/p/the-hyperscalers-earnings-are-in): капекс і операційний потік п'яти найбільших будівельників дата-центрів за 4 квартали, борг з орендою
- [TFTC: прогноз вільного потоку гіперскейлерів](https://www.tftc.io/ai-capex-cash-flow-negative-2027-peak-hyperscalers): прогноз BofA сумарного вільного потоку 8 хмарних компаній у переказі
- [The Decoder: OpenAI зібрала $11 млрд з $30 млрд](https://the-decoder.com/openai-raises-just-11-billion-of-its-30-billion-target-as-big-investors-lose-their-ai-appetite/): раунд OpenAI за даними WSJ
- [Investing.com: раунд OpenAI (WSJ)](https://www.investing.com/news/company-news/openai-raises-just-11bn-of-30bn-target-as-ai-investor-appetite-cools--wsj-4989165): раунд OpenAI і оцінка компанії за даними WSJ
- [TechCrunch: Anthropic очікує сміттєвий рейтинг](https://techcrunch.com/2026/10/30/anthropic-expected-to-receive-high-junk-rating-from-credit-agencies-following-ipo-report-says/): очікуваний рейтинг рівня BB після IPO
- [ConvexityOS: виручка і зобов’язання OpenAI](https://convexityos.com/blog/openai-revenue-gap-2026): контракти OpenAI на обчислення проти виручки
- [Forbes: неохмари і сміттєві облігації дата-центрів](https://www.forbes.com/sites/giacomotognini/2026/10/16/why-debt-laden-neoclouds-could-become-a-trillion-dollar-wework-20/): борг неохмар і облігації дата-центрів
- [Forbes: облігації CoreWeave](https://www.forbes.com/sites/jimosman/2026/10/14/coreweave-bonds-are-warning-of-a-bigger-problem-for-ai-stocks/): ціна і дохідність облігацій CoreWeave 2032
- [Securitas: рекордний CDS Oracle](https://www.securitasglobal.com/risk-perspectives/oracle-cds-record-288-basis-points-ai-debt/): CDS Oracle на 5 років, рекорд
- [WRE News: CMBS дата-центрів (Trepp)](https://wrenews.com/trepp-data-center-cmbs-spreads-widen-october-2026-ai-credit/): спреди CMBS дата-центрів за даними Trepp
- [24/7 Wall St: хедж-фонди продають техсектор (Goldman)](https://247wallst.com/investing/2026/10/20/hedge-funds-dumped-tech-stocks-at-the-fastest-pace-in-a-decade-goldman-says/): продажі технологічних акцій хедж-фондами за даними Goldman Sachs
- [Forbes: $20 млрд продажів техсектору за два тижні](https://www.forbes.com/sites/jonmarkman/2026/10/26/hedge-funds-sold-20-billion-of-tech-in-two-weeks-as-ai-leverage-unwound/): обсяг продажів техсектору хедж-фондами за два тижні
- [Опитування фондів BofA, жовтень 2026](https://atranicapital.substack.com/p/october-2026-bank-of-america-global): перевага техсектору у фондів і найпереповненіша угода
- [Coinpaper: ШІ-акції проти середньої акції в жовтні](https://coinpaper.com/38174/ai-stocks-lost-billions-in-october-while-the-average-us-stock-performed-much-better): рівнозважений S&P 500 і товари першої необхідності за жовтень
- [KED Global: SK Hynix, продано до 2029](https://www.kedglobal.com/earnings/newsView/ked202610280001): заява SK Hynix про DRAM і HBM до 2029 року
- [TrendForce: контрактні ціни пам’яті IV квартал 2026](https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260930-13258.html): контрактні ціни DRAM і NAND на IV квартал
- [The Register: падіння Intel](https://www.theregister.com/systems/2026/10/30/pc-chip-plunge-wipes-out-a-quarter-of-intels-value/5306531): падіння Intel 30.10, прогноз і ринок ПК
- [24/7 Wall St: SanDisk, WD, Seagate, Micron 30.10](https://247wallst.com/investing/2026/10/30/sandisk-sinks-9-despite-earnings-beat-raised-guidance-and-8-for-1-split-western-digital-tumbles-8-seagate-slides-7-micron-falls-6/): акції виробників пам'яті 30.10
- [Startup Fortune: прорив CXMT](https://startupfortune.com/chinas-cxmt-claims-dram-breakthrough-sends-samsung-and-sk-hynix-tumbling/): заява CXMT і падіння SK Hynix і Samsung
- [ФРС: рішення 28.10.2026](https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20261028a.htm): ставка і голосування 28.10
- [ФРС H.15: дохідність трежеріс](https://www.federalreserve.gov/releases/h15/): дохідність 2-річних і 10-річних облігацій США
- [FactSet: сезон звітів, 30.10.2026](https://insight.factset.com/sp-500-earnings-season-update-october-30-2026): прибуток S&P 500 за III квартал і форвардний P/E
- [Investing.com: мультиплікатори Magnificent 7, 26.10](https://www.investing.com/news/stock-market-news/nvidia-leads-magnificent-7-on-earnings-upside-and-valuation-93CH-4973452): форвардні P/E Alphabet, Meta і Nvidia
- [Kalshi: прогнози проміжних виборів 2026](https://news.kalshi.com/p/2026-midterm-predictions): ймовірності перемоги в Палаті представників і Сенаті
- [Bloomberg: страх політики щодо ШІ перед виборами, 30.10.2026](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-30/ai-policy-fears-grip-stock-bond-traders-with-midterms-days-away): ризики для ШІ, яких бояться трейдери перед виборами
- [Fortune: жовтень у роки проміжних виборів (Carson Group)](https://fortune.com/2026/09/23/in-midterm-years-october-usually-best-month-for-stocks-gains-78-9-of-the-time/): жовтень у роки проміжних виборів за даними Carson Group
- [Fortune: рішення ФРС 28.10.2026](https://fortune.com/2026/10/28/fed-rates-steady-kevin-warsh-president-governor-laura-ullrich/): рішення ФРС 28.10 і очікування підвищення ставки
- [Kotak Neo: нафта на шестимісячному максимумі](https://www.kotakneo.com/news/commodities/oil-prices-hit-six-month-high/): ціна нафти Brent
- [Daily Kos (агрегація ISW): Ормузька протока в жовтні](https://www.dailykos.com/stories/2026/10/31/800120445/community/iran-war-week-36-day-1-ship-attacks-in-strait-of-hormuz-hit-record-high-in-october/): кількість інцидентів в Ормузькій протоці за жовтень
- [Dispersion Brief: сектори за тиждень](https://currentlogic.substack.com/p/dispersion-brief-week-in-review-oct-7dd): сектори S&P 500 за тиждень 26-30.10