# Сезон звітів за III квартал 2026: підсумки для мого портфеля

Оновлено: 2026-11-09
Адреса: https://tarasguk.com/statti/sezon-zvitiv-iii-kvartal-2026-portfel/

> Підсумки звітів за III квартал 2026 для мого портфеля: виручка +23 %, операційний прибуток +41 %, капекс +89 %, маржі, прогнози і висновки Матриці.

Сезон звітів за III квартал 2026 року для мого портфеля майже закінчився. Звітувала 21 компанія, це 84 % портфеля. Їхня виручка в середньому виросла на 23 %, операційний прибуток на 41 %, маржа вища, ніж рік тому. А вільного грошового потоку на кожні $100 портфеля стало майже втричі менше: Amazon, Alphabet і Meta за квартал вклали в дата-центри більше, ніж заробили від бізнесу. Нижче плитки по портфелю загалом, таблиця по кожній позиції, графіки і головне з 12 розборів звітів.

Сезон звітів за III квартал 2026, станом на 09.11.2026
Коротко
- Бізнес росте швидко. Виручка компаній, що звітували (21 компанія, 84 % портфеля), зважено +23 % рік до року, операційний прибуток +41 %, операційна маржа 29,2 % проти 28,0 %.
- Хмари і чипи прискорились. Google Cloud +103 %, Azure +48 %, AWS +39 %. ASML +55 %, TSMC +41 %, SK hynix і Samsung у рази.
- Гроші йдуть у будівництво. Капекс зважено +89 %. На кожні $100 портфеля вільного грошового потоку за квартал $0,23 проти $0,61 рік тому. В Amazon, Alphabet і Meta він від'ємний.
- Прибуток на акцію спотворили разові статті. За GAAP сумою на портфель −25 %, бо рік тому Uber і Duolingo мали податкові вигоди. Без них близько +14 %.
- Матриця: 50 % портфеля BUY або STRONG BUY. Ще 42 % BUY WAIT. Прогноз росту прибутку на акцію +25 % на 12 місяців, з Nvidia і Broadcom +31 %. NTM P/E портфеля 21,2 проти 17,7 у S&P 500.

## 1. Портфель за сезон звітів: головні цифри

+23 % виручка рік до року, зважено за часткою компаній, що звітували (21 компанія, 84 % портфеля)
+41 % операційний прибуток. Виріс у 15 з 19 компаній
−25 % прибуток на акцію за GAAP, сума на портфель. Без торішніх податкових вигод Uber і Duolingo близько +14 %
+14 % операційний грошовий потік, 18 компаній
$0,23 вільний грошовий потік на кожні $100 портфеля за квартал. Рік тому $0,61, капекс +89 %
29,2 % операційна маржа, рік тому 28,0 %. Виросла у 13 з 20 компаній
+25 % прогноз росту прибутку на акцію на 12 місяців за Матрицею. З Nvidia і Broadcom +31 %
17,8 % ріст прибутку на акцію на рік за 5 років у шляху Матриці. Базовий сценарій 17,5 % на рік

Як пораховано. Беру всі позиції, які вже звітували за квартал липень-вересень 2026 року. Це 21 компанія і 84,0 % портфеля на 06.11.2026. Частку кожної ділю на ці 84,0 %, тож Amazon важить 23,8 %, Alphabet 22,9 %, Microsoft 9,7 %, Meta 7,3 %, а SK hynix 0,1 %. Ріст виручки, операційного прибутку і операційного грошового потоку рахується рік до року за останній квартал і зважується за цими частками. Маржі теж зважені за частками. Прогнози росту прибутку на 12 місяців і на 5 років взяті з карток Матриці.

Прибуток на акцію і вільний грошовий потік пораховано інакше, сумою. Середнє відсотків тут не працює: у Meta рік тому прибуток був майже нульовий через разове податкове нарахування, тому вона показує +265 % і перекриває всіх. Тому прибуток на акцію рахується так, ніби портфель це одна компанія: скільки прибутку компаній припадає на кожні $100 портфеля за нинішніми цінами зараз і рік тому. Так само вільний грошовий потік: операційний грошовий потік мінус капітальні витрати, поділений на капіталізацію, і помножений на частку позиції.

Валюти. Виручку ASML і Spotify порівнюю в євро, Samsung і SK hynix у вонах, TSMC у доларах. Ріст кожної компанії рахується в її валюті звітності.

Хто не входить:

- **Ще не звітували за свій квартал (15,3 % портфеля):** Nvidia (10,0 %, звіт 17.11.2026), Broadcom (4,5 %, 09.12.2026), Rubrik (0,4 %, 03.12.2026), CrowdStrike (0,3 %, 01.12.2026) і Oracle (0,1 %, 14.12.2026). У них фінансовий квартал закінчується в жовтні або листопаді. Дату Nvidia компанія оголосила, решта за календарем звітів і можуть зсунутись.
- **Немає картки Матриці (0,7 %):** DISK, RVI і Wise (WISE.L).
- **SoFi** входить у виручку і прибуток на акцію, але не в маржу і грошові потоки: це банк, і його операційний потік показує видачу кредитів, а не заробіток.

## 2. Кожна позиція: що показав звіт

| Компанія | Частка | Звіт | Виручка | Прибуток на акцію | FCF кварталу | Маржа (рік тому) | Матриця |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Amazon | 20,0 % | 29.10 | +12 % | −3 %¹ | −$34,8 млрд | 13,9 % (9,7 %) | BUY WAIT, B |
| Alphabet | 19,2 % | 28.10 | +25 % | −26 %¹ | −$9,1 млрд | 31,8 % (30,5 %) | BUY, A |
| Microsoft | 8,2 % | 28.10 | +19 % | +32 %¹ | $18,6 млрд | 49,8 % (48,9 %) | BUY WAIT, A |
| Meta | 6,1 % | 21.10 | +26 % | +265 %¹ | −$1,16 млрд | 20,1 % (40,1 %) | BUY WAIT, C |
| ASML | 5,7 % | 14.10 | +55 % (€) | +136 % | €11,35 млрд | 44,4 % (32,8 %) | STRONG BUY, A |
| Uber | 4,6 % | 04.11 | +9,6 % | −92 %¹ | $2,5 млрд | 9,8 % (8,3 %) | STRONG BUY, B |
| Visa | 4,0 % | 27.10 | +13 % | +22 % | $6,9 млрд | 59,8 % (57,3 %) | BUY WAIT, B |
| TSMC | 3,5 % | 15.10 | +41 % ($) | +58 % (ADR) | NT$476,6 млрд | 58,7 % (50,6 %) | STRONG BUY, B |
| Duolingo | 3,1 % | 03.11 | +14 % | −91 %¹ | $78 млн | 7,8 % (12,9 %) | AVOID, C |
| Netflix | 2,5 % | 20.10 | +12 % | +47 %¹ | $2,9 млрд | 34,6 % (28,2 %) | STRONG BUY, A |
| FICO | 2,4 % | 04.11 | +27 % | +28 %¹ | $293 млн | 40,6 % (46,0 %) | AVOID, C |
| MercadoLibre | 1,5 % | 04.11 | +45 % | +6,1 % | $2,4 млрд | 6,3 % (9,8 %) | BUY WAIT, C |
| Spotify | 1,2 % | 22.10 | +16 % (€) | ≈−42 %¹ | €735 млн | 13,5 % (13,6 %) | BUY WAIT, C |
| SoFi | 0,5 % | 27.10 | +44 % | +64 % | н/д (банк) | н/д | НЕ МІЙ СЕКТОР, D |
| DoorDash | 0,5 % | 29.10 | +34 % | +93 % | $904 млн | 9,6 % (7,5 %) | BUY WAIT, C |
| AppLovin | 0,3 % | 04.11 | +55 % | +76 % | $1,42 млрд | 78,2 % (76,8 %) | BUY, B |
| Cloudflare | 0,2 % | 05.11 | +39 % | збиток | $94 млн | −8,7 % (−6,7 %) | AVOID, E |
| ServiceNow | 0,1 % | 28.10 | +21 % | −44 % | $748 млн | 9,4 % (16,8 %) | BUY WAIT, C |
| Bloom Energy | 0,1 % | 22.10 | +138 % | з мінуса в плюс | −$181 млн | 18,2 % (1,5 %) | НЕ МІЙ СЕКТОР, E |
| Samsung | 0,1 % | 29.10 | +127 % (₩) | +528 % | н/д | 55,0 % (14,1 %) | СПЕКУЛЯЦІЯ, B |
| SK hynix | 0,1 % | 28.10 | +328 % (₩) | +205 % | ₩42,1 трлн | 79,7 % (46,6 %) | СПЕКУЛЯЦІЯ, C |

¹ Разові статті, пояснення під таблицею.

Як читати. Виручка і прибуток на акцію: зміна III кварталу 2026 року проти III кварталу 2025 року. Прибуток на акцію за GAAP, тобто як компанія звітує, з усіма разовими статтями. FCF: вільний грошовий потік за квартал, операційний грошовий потік мінус капітальні витрати. Маржа: операційна маржа кварталу, у дужках рік тому. Матриця: вердикт і рівень якості з картки на 07.11.2026.

Де прибуток на акцію за GAAP вводить в оману:

- **Uber:** рік тому податкова вигода $4,9 млрд. Скоригований прибуток на акцію +35 %, $0,88.
- **Duolingo:** рік тому податкова вигода $222,7 млн. Без неї прибуток на акцію впав приблизно на 25 %.
- **Alphabet:** паперовий збиток $8,7 млрд на акціях SpaceX, мінус $0,55 на акцію.
- **Meta:** судове нарахування $9,89 млрд у цьому кварталі і разовий податок рік тому. Без нарахування прибуток на акцію $7,40.
- **Amazon:** рік тому в прибутку було $9,5 млрд до податку від переоцінки частки в Anthropic.
- **Microsoft:** без частки в результаті OpenAI прибуток на акцію +18 %, $4,89.
- **FICO:** без разових статей (non-GAAP) прибуток на акцію +43 %, $11,10.
- **Netflix:** рік тому бразильське податкове нарахування $619 млн знизило базу.
- **Spotify:** чистий прибуток −42 % через податок і менший фінансовий дохід, операційний прибуток +15 %.

## 3. Виручка: хто тягнув ріст

Ріст виручки за III квартал 2026, рік до року, %
SK hynixчастка 0,1 % +328 %
Bloom Energyчастка 0,1 % +138 %
Samsungчастка 0,1 % +127 %
AppLovinчастка 0,3 % +55 %
ASMLчастка 5,7 % +55 %
MercadoLibreчастка 1,5 % +45 %
SoFiчастка 0,5 % +44 %
TSMCчастка 3,5 % +41 %
Cloudflareчастка 0,2 % +39 %
DoorDashчастка 0,5 % +34 %
FICOчастка 2,4 % +27 %
Metaчастка 6,1 % +26 %
Alphabetчастка 19,2 % +25 %
ServiceNowчастка 0,1 % +21 %
Microsoftчастка 8,2 % +19 %
Spotifyчастка 1,2 % +16 %
Duolingoчастка 3,1 % +14 %
Visaчастка 4,0 % +13 %
Amazonчастка 20,0 % +12 %
Netflixчастка 2,5 % +12 %
Uberчастка 4,6 % +9,6 %
Квартальні звіти компаній (SEC, прес-релізи), картки Матриці Тараса Гука. Під назвою частка позиції в портфелі на 06.11.2026. Ріст у валюті звітності, TSMC у доларах. Смуги SK hynix, Bloom Energy і Samsung обрізані на 100 %, число справа повне.

Виручку наростили всі 21 компанії. Найповільніше Uber, +9,6 %, але його Gross Bookings, тобто вартість усіх поїздок і замовлень, +20 %. Найшвидше пам'ять: SK hynix +328 %, Samsung +127 %, бо ціни на DRAM і HBM ростуть уже кілька кварталів поспіль.

Головне прискорення в хмарах і чипах. Google Cloud подвоївся, +103 %. Azure +48 %, AWS +39 %, шостий квартал прискорення поспіль. ASML +55 %, TSMC +41 % у доларах. Тобто дата-центри для ШІ, які будують мої найбільші позиції, стають виручкою для інших моїх позицій.

Внесок у зважений ріст виручки, п.п.
Alphabet +5,6 п.п.
ASML +3,8 п.п.
Amazon +2,9 п.п.
Meta +1,9 п.п.
Microsoft +1,8 п.п.
TSMC +1,7 п.п.
MercadoLibre +0,8 п.п.
FICO +0,8 п.п.
ще 13 компаній +3,7 п.п.
Разомзважений ріст виручки +23,0 п.п.
Розрахунок: частка позиції серед компаній, що звітували (84,0 % портфеля = 100 %), помножена на ріст її виручки. Сума всіх внесків дорівнює зваженому росту.

Зважений ріст виручки 23 %. Майже чверть його дав Alphabet, далі ASML і Amazon. Amazon важить у портфелі найбільше, але його виручка виросла лише на 12 %: Prime Day цього року пройшов у червні, а не в липні, і, за словами компанії, без цього зсуву ріст був би близько 16 %.

## 4. Маржа і прибуток

Операційна маржа за III квартал 2026, %
SK hynixрік тому 46,6 % 79,7 %
AppLovinрік тому 76,8 % 78,2 %
Visaрік тому 57,3 % 59,8 %
TSMCрік тому 50,6 % 58,7 %
Samsungрік тому 14,1 % 55,0 %
Microsoftрік тому 48,9 % 49,8 %
ASMLрік тому 32,8 % 44,4 %
FICOрік тому 46,0 % 40,6 %
Netflixрік тому 28,2 % 34,6 %
Alphabetрік тому 30,5 % 31,8 %
Metaрік тому 40,1 % 20,1 %
Bloom Energyрік тому 1,5 % 18,2 %
Amazonрік тому 9,7 % 13,9 %
Spotifyрік тому 13,6 % 13,5 %
Uberрік тому 8,3 % 9,8 %
DoorDashрік тому 7,5 % 9,6 %
ServiceNowрік тому 16,8 % 9,4 %
Duolingoрік тому 12,9 % 7,8 %
MercadoLibreрік тому 9,8 % 6,3 %
Cloudflareрік тому −6,7 % −8,7 %
Квартальні звіти компаній і картки Матриці. Під назвою маржа III кварталу 2025 року. Зелена смуга: маржа виросла за рік, червона: знизилась. Без SoFi (банк).

Операційна маржа зважено 29,2 % проти 28,0 % рік тому. Вона виросла у 13 з 20 компаній. Рекорд Amazon 13,9 %. ASML і TSMC додали по 8-12 п.п. Microsoft майже 50 %.

Маржа впала в семи. У Meta через судове нарахування $9,89 млрд, без нього вона була б близько 35 %. У MercadoLibre через безкоштовну доставку, склади і резерви на кредити. У Duolingo через інвестиції в ШІ, маркетинг і премію працівникам. У FICO, ServiceNow, Cloudflare і Spotify менше.

Операційний прибуток зважено +41 %. Частина цього ефект бази: у Amazon рік тому були разові витрати $4,3 млрд, без них ріст +29 %, а не +61 %.

Прибуток на акцію за GAAP сумою на портфель −25 %. Бізнес тут ні до чого. Рік тому Uber і Duolingo мали великі податкові вигоди, Amazon переоцінку Anthropic, а цього кварталу Alphabet записав паперовий збиток на SpaceX. Якщо взяти скоригований прибуток Uber і прибуток Duolingo без торішньої податкової вигоди, сума виходить близько +14 %. Якщо ще прибрати збиток Alphabet на SpaceX, близько +20 %.

## 5. Гроші йдуть у будівництво

Капітальні витрати за III квартал 2026, ріст рік до року, %
Amazon$77,3 млрд +120 %
Alphabet$51,4 млрд +114 %
Microsoft$39,4 млрд +103 %
Meta$33,9 млрд +80 %
TSMCNT$443,2 млрд +54 %
Зважено, 17 компаній +89 %
Звіти компаній у SEC (купівля основних засобів за звітом про рух грошей), TSMC за прес-релізом. Під назвою сума за квартал. Microsoft разом з фінансовою орендою $45,2 млрд. Сіра смуга: зважений ріст за частками 17 компаній, де є дані.

Це головна тема сезону. Капітальні витрати компаній, що звітували, зважено +89 % рік до року. Amazon за квартал витратив $77,3 млрд, Alphabet $51,4 млрд, Microsoft $39,4 млрд, Meta $33,9 млрд. Amazon і Alphabet кажуть, що у 2027 році капекс буде ще більшим. Microsoft на II квартал фінансового року чекає понад $50 млрд разом з орендою.

Вільний грошовий потік за III квартал 2026, % виручки
ASMLрік тому 3,2 % 97,3 %
AppLovinрік тому 74,7 % 64,9 %
Visaрік тому 54,5 % 56,8 %
FICOрік тому 42,6 % 44,7 %
SK hynixрік тому 38,0 % 40,2 %
TSMCрік тому 14,1 % 31,9 %
Duolingoрік тому 29,2 % 25,4 %
MercadoLibreрік тому 35,1 % 22,8 %
Netflixрік тому 23,1 % 22,4 %
Microsoftрік тому 33,0 % 20,2 %
DoorDashрік тому 23,4 % 19,6 %
ServiceNowрік тому 17,0 % 18,2 %
Uberрік тому 16,6 % 17,2 %
Spotifyрік тому 18,8 % 14,8 %
Cloudflareрік тому 14,7 % 12,0 %
Metaрік тому 21,8 % −1,8 %
Alphabetрік тому 23,9 % −7,1 %
Bloom Energyрік тому 1,4 % −14,6 %
Amazonрік тому 0,2 % −17,3 %
Операційний грошовий потік мінус капітальні витрати за квартал, поділений на виручку. Звіти компаній у SEC, ASML, TSMC, SK hynix і Spotify за їхніми звітами. Під назвою те саме рік тому. Зелена смуга: частка виросла, червона: знизилась. Без SoFi (банк) і Samsung (немає даних про потік за квартал). ASML: великі передоплати клієнтів.

Тому вільного грошового потоку стало менше. На кожні $100 портфеля компанії заробили за квартал $0,23 вільного грошового потоку, рік тому $0,61. Зважено він дорівнює 11,7 % виручки проти 19,1 %. В Amazon, Alphabet і Meta він від'ємний, у Microsoft −27 %.

Водночас у 11 з 19 компаній вільний грошовий потік виріс. ASML отримав €11,35 млрд за квартал проти €0,24 млрд рік тому: клієнти вносять передоплати за машини на 2027-2028 роки. У TSMC вільний грошовий потік теж рекордний, у SK hynix ₩115,9 трлн за дев'ять місяців. Гроші, які гіганти вкладають у ШІ, приходять до постачальників чипів і обладнання.

Чим платять за будівництво. Alphabet у 2026 році не викупив жодної акції, а продав нових акцій на $61,9 млрд і випустив облігацій на $85 млрд. Microsoft наступного дня після звіту позичив $25 млрд облігаціями. Борг Amazon $173 млрд. Операційний грошовий потік при цьому росте: зважено +14 %.

## 6. Прогнози росту і скільки коштує портфель

NTM P/E проти прогнозу росту прибутку на акцію
Картки Матриці Тараса Гука на 07.11.2026. По горизонталі прогноз росту прибутку на акцію на 12 місяців, з яким працює Матриця, по вертикалі ціна акції, поділена на прогнозний прибуток наступних 12 місяців (NTM P/E). Розмір кола: частка в портфелі. Підписані позиції від 1 % портфеля (на телефоні від 4,5 %), малі кола без підпису: позиції менше 1 %. Пунктир: PEG = 1, нижче нього ціна нижча за ріст. Червоний ромб: S&P 500 (17,7 при рості 16,1 %). Не вміщаються: Duolingo (52,6; −0,5 %), Rubrik (215,0; +43 %), CrowdStrike (153,6; +28 %), Cloudflare (170,7; +33 %).

Матриця бере для кожної компанії прогноз росту прибутку на акцію на 12 місяців уперед за консенсусом аналітиків. Зважено для компаній, що звітували, це +25 %. Для всього портфеля разом з Nvidia і Broadcom, які ще звітуватимуть, +31 %.

На 5 років шлях прибутку в Матриці зважено дає 17,8 % на рік для тих, хто звітував, і 18,6 % для всього портфеля. Базовий сценарій Матриці, де P/E на кінець лишається нинішнім, дає 17,5 % і 18,2 % на рік відповідно.

Ціна. Якщо скласти ціну і прогнозний прибуток усіх позицій з карткою, портфель коштує близько 21,2 прибутку наступних 12 місяців (NTM P/E). S&P 500 коштує 17,7 при рості прибутку близько 16 %. Тобто портфель приблизно на 20 % дорожчий за ринок, але прибуток у нього, за прогнозом, росте майже вдвічі швидше. PEG портфеля близько 0,7.

## 7. Що каже Матриця

Вердикти Матриці за часткою портфеля, %
STRONG BUYNvidia, ASML, Uber, Broadcom, TSMC, Netflix 30,9 %
BUYAlphabet, AppLovin 19,5 %
BUY WAITAmazon, Microsoft, Meta, Visa, MercadoLibre, Spotify, DoorDash, ServiceNow 41,6 %
AVOIDDuolingo, FICO, Rubrik, CrowdStrike, Cloudflare, Oracle 6,5 %
НЕ МІЙ СЕКТОРSoFi, Bloom Energy 0,7 %
СПЕКУЛЯЦІЯSamsung, SK hynix 0,2 %
Без карткиDISK, RVI, Wise 0,7 %
Картки Матриці Тараса Гука на 07.11.2026, Samsung після нічного перерахунку. Частки на 06.11.2026, весь портфель акцій = 100 %. Під вердиктом компанії. Колір смуги відповідає вердикту в підписі.

Половина портфеля, 50,4 %, має вердикт BUY або STRONG BUY. STRONG BUY: Nvidia, ASML, Uber, Broadcom, TSMC і Netflix. BUY: Alphabet і AppLovin. Ще 41,6 % мають BUY WAIT, тобто компанія хороша, але дорога, і купувати варто на просіданні: Amazon, Microsoft, Meta, Visa, MercadoLibre, Spotify, DoorDash і ServiceNow.

AVOID у 6,5 % портфеля: Duolingo, FICO, Rubrik, CrowdStrike, Cloudflare і Oracle. Samsung і SK hynix рушій вважає спекуляцією: їхня виручка залежить від циклу цін на пам'ять, тому лише спекулятивний кошик.

Звіти змінили картину ціни. Після сезону подешевшали акції, де бізнес прискорився: Alphabet за день −12,3 %, ASML з дня перед звітом −17 %, TSMC −12,7 %. ASML і TSMC зараз мають STRONG BUY, а NTM P/E Alphabet знизився з 24,0 до 20,5. AppLovin навпаки за два дні +44 %, і в нього BUY.

## 8. Хайлайти з розборів звітів

Кожен розбір окремо в повній статті: цифри кварталу, що сказали на дзвінку, банки, ризики і висновок Матриці.

### Amazon: AWS прискорився, капекс з'їв гроші

AWS виріс на 39 %, шостий квартал прискорення поспіль, беклог $578 млрд, +189 % за рік. Операційна маржа 13,9 %, рекорд компанії. Але капекс $75,9 млрд за квартал, і вільний грошовий потік за 12 місяців −$42,4 млрд. Матриця: BUY WAIT, рівень B. [Розбір звіту Amazon](https://tarasguk.com/statti/amazon-iii-kvartal-2026/)

### Alphabet: хмара подвоїлась, пошук сповільнився

Google Cloud $30,7 млрд, +103 %, маржа 36,2 %, беклог $561 млрд. Пошук сповільнився до +12 %, і акція за день упала на 12,3 %. У 2026 році компанія не викупила жодної акції, а продала нових на $61,9 млрд. Матриця: BUY, рівень A. [Розбір звіту Alphabet](https://tarasguk.com/statti/alphabet-iii-kvartal-2026/)

### Microsoft: Azure +48 % і 11 % виручки від OpenAI

Azure вперше показали в доларах: $33,2 млрд, +48 %. OpenAI дала 11 % виручки Microsoft за квартал, а Anthropic зобов'язалась витратити в Microsoft щонайменше $44,9 млрд до 2033 року. Капекс $45,2 млрд разом з орендою, вільний грошовий потік −27 %. Матриця: BUY WAIT, рівень A. [Розбір звіту Microsoft](https://tarasguk.com/statti/microsoft-i-kvartal-2027-finroku/)

### ASML: попит більший за виробництво

ASML не встигне задовольнити клієнтів ні у 2027, ні у 2028 році, а клієнти вже просять прийняти замовлення на 2029-2030 роки. Виручка +55 %, прибуток на акцію +136 %, прогноз на рік піднято до €44-45 млрд. Акція при цьому з дня перед звітом −17 %. Матриця: STRONG BUY, рівень A. [Розбір звіту ASML](https://tarasguk.com/statti/asml-iii-kvartal-2026/)

### Uber: прибуток росте, водіїв бракує

Скоригований прибуток на акцію +35 %, Gross Bookings +20 %. Але кількість поїздок сповільнюється третій квартал поспіль: дороге пальне і брак водіїв в Індії, Бразилії, Канаді. Близько 700 безпілотних авто на Uber до кінця 2026 року і понад 2 000 до кінця 2027-го. Матриця: STRONG BUY, рівень B. [Розбір звіту Uber](https://tarasguk.com/statti/uber-iii-kvartal-2026/)

### TSMC: 2 нм пішов у ріст

Виручка $46,72 млрд, +41 % у доларах, на $0,9 млрд вище верхньої межі прогнозу. Частка 2 нм у виручці від пластин за квартал виросла з 3 % до 8 %. Прогноз на IV квартал +58 %, а ADR з дня перед звітом −12,7 %. Матриця: STRONG BUY, рівень B, NTM P/E 17,4. [Розбір звіту TSMC](https://tarasguk.com/statti/tsmc-iii-kvartal-2026/)

### FICO: рекордний рік без прогнозу

Іпотечні оцінки +72 % при меншій кількості видач, тобто ріст дала ціна. На 2027 рік FICO заморозила ціну $10 за оцінку, бо регулятор відкрив ринок дешевшому VantageScore, і прогнозу на рік не дала. Акція на 62 % нижча за максимум. Матриця: AVOID, рівень C. [Розбір звіту FICO](https://tarasguk.com/statti/fico-iv-kvartal-2026-finroku/)

### MercadoLibre: виручка росте, прибуток ні

Виручка +45 %, а операційний прибуток −6,5 %: маржу з'їли безкоштовна доставка, нові склади і резерви на кредити $1,34 млрд. Кредитний портфель $17,9 млрд, +62 %. Акція за два дні −13,2 %, четвертий звіт поспіль з падінням. Матриця: BUY WAIT, рівень C. [Розбір звіту MercadoLibre](https://tarasguk.com/statti/mercadolibre-iii-kvartal-2026/)

### AppLovin: ріст повернувся

Виручка $2,18 млрд, +55 %, на $100 млн вище верхньої межі власного прогнозу. Маржа скоригованої EBITDA 84 %. Компанія викупила акцій на $1,36 млрд у середньому по $336. Акція за два дні +44 %. Матриця: BUY, рівень B, PEG 0,77. [Розбір звіту AppLovin](https://tarasguk.com/statti/applovin-iii-kvartal-2026/)

### Cloudflare: найшвидший ріст за чотири роки

Виручка +39 %, на $45,5 млн вище верхньої межі прогнозу. 10 млн активних розробників проти 7 млн кварталом раніше. Але за GAAP операційний збиток $67,9 млн, а компенсація акціями більша за вільний грошовий потік. Матриця: AVOID, рівень E, NTM P/E 170,7. [Розбір звіту Cloudflare](https://tarasguk.com/statti/cloudflare-iii-kvartal-2026/)

### Samsung: перший квартал понад ₩100 трлн прибутку

Операційний прибуток ₩107,44 трлн, +783 %, виручка ₩195,25 трлн, +127 %. 99 % прибутку дали напівпровідники, а смартфони і техніка знову в збитку. Дивіденд за квартал ₩4 601 на акцію. 05.11 акція була на 46 % нижче рекорду червня. Матриця: СПЕКУЛЯЦІЯ, рівень B, ціна дешева. [Розбір звіту Samsung](https://tarasguk.com/statti/samsung-iii-kvartal-2026/)

### SK hynix: найкращий квартал в історії

Виручка ₩104,6 трлн, +328 %, операційна маржа 80 %. Угоди з 14 клієнтами покривають понад 50 % потужностей на 2027-2028 роки, дефіцит пам'яті компанія чекає до 2030 року. Дивіденд за III квартал ₩20 000, дата фіксації 30.11. Матриця: СПЕКУЛЯЦІЯ, рівень C. [Розбір звіту SK hynix](https://tarasguk.com/statti/sk-hynix-iii-kvartal-2026/)

Окремо вже вийшов [розбір звіту Duolingo](https://tarasguk.com/statti/duolingo-iii-kvartal-2026/): користувачі прискорились до +29 %, а гроші поки відстають.

## 9. Що сезон сказав про мій портфель

> **Підсумок сезону.** Бізнеси в портфелі ростуть швидше, ніж рік тому, і з вищою маржею. Слабке місце одне, але велике: найбільші позиції вкладають у ШІ більше, ніж заробляють вільних грошей, і частково позичають. Поки за це платять постачальники чипів у моєму ж портфелі рекордними грошима.

Сильне:

- Виручка росте в усіх 21 компанії, зважено +23 %.
- Хмари прискорились: Google Cloud +103 %, Azure +48 %, AWS +39 %. Беклоги хмар Amazon і Alphabet понад $550 млрд кожен.
- Операційна маржа 29,2 % проти 28,0 %, операційний прибуток +41 %.
- Постачальники ШІ (ASML, TSMC, SK hynix, Samsung) показали рекордні квартали, ASML і TSMC підняли прогнози.

Слабке:

- Вільний грошовий потік: $0,23 на $100 портфеля за квартал проти $0,61 рік тому.
- Alphabet фінансує будівництво новими акціями і боргом, Microsoft і Amazon боргом.
- Маржа впала в Meta, MercadoLibre, Duolingo і FICO.
- У FICO регулятор відкрив ринок конкуренту, а прогнозу на 2027 рік немає.

Ризики:

- **Цикл капексу.** Якщо витрати на ШІ сповільняться, першими це відчують ASML, TSMC, SK hynix, Samsung і Nvidia. Разом це близько 19 % портфеля.
- **Концентрація.** Amazon і Alphabet дають 39 % портфеля, і саме в них вільний грошовий потік від'ємний.
- **Ціна пам'яті.** У SK hynix ріст цін DRAM сповільнився з +65 % у I кварталі до +28 % у III.
- **Реакція ринку.** Сильні звіти не врятували акції Alphabet, ASML, TSMC і MercadoLibre від падіння: ринок зараз карає за капекс і за сповільнення.

Що відстежувати:

1. Nvidia 17.11.2026: 10 % портфеля і головний покупець пам'яті та потужностей TSMC.
2. Broadcom 09.12.2026: друга за величиною позиція з тих, що ще звітуватимуть.
3. Прогнози капексу на 2027 рік від Amazon, Alphabet, Microsoft і Meta у звітах наприкінці січня 2027 року.
4. Коли вільний грошовий потік Amazon і Alphabet повернеться в плюс.
5. Ціни DRAM і HBM на I квартал 2027 року для SK hynix і Samsung.

Це не інвестиційна порада. Я не ліцензований фінансовий радник. Стаття описує звіти і дані, рішення кожен ухвалює сам. Склад портфеля з виписки Interactive Brokers на 06.11.2026. Вердикти, рівні, NTM P/E, прогнози росту і сценарії з карток Матриці Тараса Гука на 07.11.2026, для Samsung після нічного перерахунку. Квартальні дані компаній США з подань до SEC (XBRL), ASML, TSMC, SK hynix, Samsung і Spotify з їхніх прес-релізів і звітів, через розбори вище. Зважені показники, суми на $100 портфеля і внески розраховані за цими даними.

## Часті питання

### Як пораховані плитки портфеля?

Взято 21 компанію, що вже звітувала, це 84,0 % портфеля. Ріст виручки, операційного прибутку, грошового потоку і маржі зважені за часткою позиції серед цих 84 %. Прибуток на акцію і вільний грошовий потік пораховано сумою: скільки їх припадає на кожні $100 портфеля зараз і рік тому.

### Чому прибуток на акцію впав, а операційний прибуток виріс?

Через разові статті. Рік тому Uber і Duolingo отримали великі податкові вигоди, а Amazon заробив на переоцінці Anthropic. Цього кварталу Alphabet записав паперовий збиток на SpaceX. Без податкових вигод Uber і Duolingo сума прибутку на акцію виросла б приблизно на 14 %.

### Куди подівся вільний грошовий потік?

У дата-центри для ШІ. Капекс компаній портфеля зважено +89 %, Amazon за квартал витратив $77,3 млрд. Тому на $100 портфеля вільного грошового потоку $0,23 за квартал проти $0,61 рік тому.

### Які компанії з портфеля ще не звітували?

Nvidia звітує 17.11.2026, це 10 % портфеля. Далі Broadcom (09.12), CrowdStrike (01.12), Rubrik (03.12) і Oracle (14.12), ці дати за календарем звітів і можуть зсунутись. Разом 15,3 % портфеля.

### Що каже Матриця про портфель загалом?

50,4 % портфеля мають вердикт BUY або STRONG BUY, 41,6 % BUY WAIT, 6,5 % AVOID. Прогноз росту прибутку на акцію на 12 місяців зважено +31 % для всього портфеля, NTM P/E близько 21,2 проти 17,7 у S&P 500.

## Джерела

- [Матриця Тараса Гука: картки компаній портфеля на 07.11.2026 (ціни закриття 06.11.2026)](https://matrix.tarasguk.com/)
- [SEC EDGAR: квартальні дані компаній США (XBRL)](https://www.sec.gov/search-filings/edgar-application-programming-interfaces)
- [Розбір звіту Amazon за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/amazon-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту Alphabet за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/alphabet-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту Microsoft за I квартал 2027 фінроку](https://tarasguk.com/statti/microsoft-i-kvartal-2027-finroku/)
- [Розбір звіту ASML за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/asml-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту Uber за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/uber-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту TSMC за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/tsmc-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту Duolingo за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/duolingo-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту FICO за IV квартал 2026 фінроку](https://tarasguk.com/statti/fico-iv-kvartal-2026-finroku/)
- [Розбір звіту MercadoLibre за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/mercadolibre-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту AppLovin за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/applovin-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту Cloudflare за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/cloudflare-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту Samsung за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/samsung-iii-kvartal-2026/)
- [Розбір звіту SK hynix за III квартал 2026](https://tarasguk.com/statti/sk-hynix-iii-kvartal-2026/)
- [ASML: прес-реліз за III квартал 2026 (6-K)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000937966/000162828026065813/pressreleasefinancialresul.htm)
- [Meta: результати за III квартал 2026](https://investor.atmeta.com/investor-news/press-release-details/2026/Meta-Reports-Third-Quarter-2026-Results/default.aspx)
- [Spotify: звіт за III квартал 2026](https://newsroom.spotify.com/2026-10-22/spotify-q3-2026-earnings/)
- [Bloom Energy: результати за III квартал 2026](https://investor.bloomenergy.com/press-releases/press-release-details/2026/Bloom-Energy-Reports-Record-Third-Quarter-2026-Financial-Results-and-Raises-Full-Year-2026-Guidance/default.aspx)
- [Samsung: попередні результати за III квартал 2026](https://news.samsung.com/global/samsung-electronics-announces-earnings-guidance-for-third-quarter-2026)
- [Nvidia: дата звіту за III квартал 2027 фінроку](https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-sets-conference-call-for-third-quarter-financial-results-6928873)
- [Склад портфеля: виписка Interactive Brokers на 06.11.2026](https://matrix.tarasguk.com/)