SCHD: дивідендний ETF, чому я його обрав і як аналізувати

SCHD це дивідендний ETF від Charles Schwab: перші три літери означають Schwab, а D означає дивіденди. Я обрав його для себе не тому, що він обганяв S&P 500, а тому, що станом на 22.10.2023 він був дешевим, мав зрозумілу методологію відбору компаній і платив дивіденди близько 4%. Нижче показую, як я аналізую такий фонд, і цей підхід підходить для будь-якого ETF.

Усі числа нижче станом на 22.10.2023. Ціна, дивідендна дохідність і склад фонду відтоді змінились, тому перевіряйте актуальні дані на сайті фонду.

Чому взагалі SCHD, а не просто S&P 500?

Восени 2023 року я проводив у телеграм-каналі опитування, куди вкласти гроші в США. Понад половина проголосувала за фондовий ринок, і майже 40% сказали, що найкраще ETF. Я назвав своїм фаворитом SCHD, купив його у свій портфель і почав отримувати дивіденди вже у вересні.

З чого починати аналіз ETF?

З простих критеріїв, які є на сайті компанії, що керує фондом. Біда в тому, що часто інвестори на них і зупиняються. Ось що я дивився у SCHD станом на 22.10.2023:

• Хто керує фондом. Charles Schwab Asset Management, підрозділ великої фінансової компанії з банком та інвестиційним бізнесом.
• Expense ratio. Дуже низький, порівнянний з VOO, у якого комісія одна з найменших на ринку.
• Дивідендна дохідність. Близько 4%. Вона залежить від ціни: що нижча ціна, то вища ставка.
• Розмір фонду. Близько $45 млрд активів, тобто це не маленький фонд, який може завтра зникнути.
• Історія. Понад 12 років, тож видно, як фонд поводився і в кризи, і на рості ринку.
• Дохідність. За останні 5-10 років близько 10-11% на рік.
• Ріст дивідендів. З 2012 по 2022 рік виплата на акцію зросла приблизно з 80 центів майже до $3.

Що дає складний відсоток на дивідендах?

Я порахував у калькуляторі складного відсотка: якщо фонд буде стояти на місці і ми рахуємо лише дивіденди за ставкою 3,85%, то за 20 років вкладена сума приблизно подвоюється. Якщо ж додати ще дохідність фонду близько 11% на рік, як за попередні 10 років, результат виходить у рази кращим. Звісно, це розрахунок на минулих числах, а не обіцянка.

Чому SCHD програвав S&P 500 у 2023 році?

Станом на 22.10.2023 з початку року SCHD був близько -1%, а S&P 500 близько +13%. За п'ять років SCHD дав близько 40%, S&P 500 майже 60%. Здавалося б, висновок очевидний, але я так не вважаю. Щоб зрозуміти чому, треба розібратись, з чого складається індекс.

Чому методологія індексу важливіша за диверсифікацію?

Інвестувати заради самої диверсифікації немає сенсу: диверсифікація якраз зменшує прибутковість. Інвестиції роблять заради прибутку, а прибуток дають хороші компанії.

Я часто бачу в коментарях: давайте ETF на золото, на облігації, на Китай, на військові компанії. А як цей фонд працює і чому велика кількість компаній дасть вам перевагу? Приклад ARK Innovation ETF: там теж була диверсифікація і перспективні технологічні компанії, приблизно рік фонд ріс на сотні відсотків, але з 2021 року він приніс близько -80%, а за п'ять років близько -12% станом на 22.10.2023.

SCHD відстежує індекс Dow Jones U.S. Dividend 100, а методологію публікує S&P Global, та сама компанія, що укладає S&P 500. Багато тематичних фондів свою методологію не показують, називаючи її інтелектуальною власністю. Тут же її можна прочитати і вирішити, чи застосовували б ви такі правила самі.

Як компанії потрапляють в індекс?

Спершу фільтр:

• лише американські компанії, без REIT (фондів нерухомості);
• щонайменше 10 років поспіль виплат дивідендів;
• великі компанії з достатнім обсягом торгів.

Компанії, що пройшли фільтр, ранжуються за дивідендною дохідністю, і далі йде лише верхня половина. Потім їх оцінюють за чотирма фінансовими показниками з однаковою вагою:

1. Вільний грошовий потік (free cash flow) до боргу: компанії без боргу мають перевагу.
2. ROE, рентабельність власного капіталу: чи вміє компанія вкладати в себе, а не лише роздавати гроші.
3. Дивідендна дохідність.
4. Ріст дивідендів за останні п'ять років.

Перші 100 компаній за сумою балів потрапляють в індекс. Мені ця логіка близька: я сам відбираю окремі компанії за реальними фінансовими показниками, а не за обіцянками.

Які компанії всередині і чи підходять вони мені?

Тільки після методології я дивлюсь на конкретні компанії. Станом на 22.10.2023 у першій десятці було багато охорони здоров'я, а також Chevron, Broadcom, Cisco, Coca-Cola, Verizon, PepsiCo. У моєму власному портфелі цих секторів майже немає: там Google, частково Amazon, Visa, і я взагалі не прихильник охорони здоров'я. Тому SCHD дає мені диверсифікацію, якої я сам не мав би. Coca-Cola, до речі, я тоді розглядав окремо, коли вона просіла через чутки навколо препаратів від ожиріння.

Чому SCHD тоді був дешевим?

Станом на 22.10.2023 ціна була близькою до мінімуму за 52 тижні: максимум майже $80, мінімум близько $68, падіння близько 8%. Купувати дешевше краще, ніж дорожче, особливо якщо ціна впала не через проблеми в компаніях, а через зовнішні фактори.

Зовнішній фактор тут ставки. У 2020 році облігації давали близько 0-1%, а восени 2023 року навіть десятирічні дійшли приблизно до 5%. Великі інституційні інвестори, наприклад пенсійні фонди, раніше брали дивідендний фонд заради ставки близько 3%, бо це більше, ніж давали облігації. Тепер у них є гарантовані 5% у казначейських облігаціях, і частина грошей пішла туди.

Чому я відклав S&P 500?

Мене бентежила концентрація S&P 500 на кількох технологічних мегакепах, так званій «чудовій сімці»: Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta. Розходження SCHD і S&P 500 почалось навесні 2023 року, після запуску ChatGPT і звітів Nvidia, і ріст індексу дали дуже небагато компаній. Для мене це був більший ризик, ніж плюс.

Які ризики в SCHD?

• Слабкий ріст компаній. Виручка і чистий прибуток більшості компаній індексу за 10 років росли на кілька відсотків на рік, є й компанії з від'ємним ростом. Це природно: не можна одночасно платити високі дивіденди і швидко рости.
• Концентрація. Перша десятка займала близько 40% індексу, майже як у S&P 500.
• Борг. Попри критерій грошового потоку до боргу, у Verizon і Broadcom великий борг, і тривалі високі ставки на рівні 5% можуть створити їм проблеми.
• Конкуренція з облігаціями. Поки ставки високі, частина інвесторів обиратиме безризикові облігації замість SCHD.

Не фінансова порада, робіть свій аналіз, особливо аналіз ризиків.

Коротко

• Аналіз ETF починається з простих критеріїв (комісія, розмір, історія, дохідність), але головне це методологія індексу.
• SCHD відбирає американські компанії з 10+ роками дивідендів за чотирма показниками: грошовий потік до боргу, ROE, дивідендна дохідність, ріст дивідендів.
• Станом на 22.10.2023 SCHD мав P/E близько 13 проти 21 у VOO і дивіденди майже 4%.
• Головні ризики: повільний ріст компаній, концентрація в десятці, борг окремих компаній і високі ставки.
• Для мене SCHD це інструмент для паркування грошей з дивідендами і потенціалом росту, якщо ставки знизяться.

Часті питання