Топ-100 компаній Євросоюзу на Матриці: чому в зоні купівлі лише 4 зі 100

На Матриці з'явився новий список: сто найбільших публічних компаній Європейського Союзу за капіталізацією. Кожна має повну картку з рівнем якості, оцінкою ціни і вердиктом за моєю методологією.

Я подивився на всю сотню разом і порівняв з S&P 500 на тій самій Матриці. Висновок простий. Великих якісних компаній, які ростуть і не коштують надто дорого, у Європі дуже мало. Найкраща з них, ASML, є в моєму портфелі, і це один із моїх найбільших гейнерів.

Усі числа нижче з карток Матриці станом на 29.10.2026. Після кожного нічного перерахунку вони можуть змінитися.

Що за список і як ми його склали

• Склад: 100 найбільших компаній, зареєстрованих у країнах ЄС, за ринковою капіталізацією.
• Разом вони коштують близько $9,2 трлн. Це сума капіталізацій з карток Матриці.
• Без Великої Британії і Швейцарії: вони не в ЄС. Тому тут немає Nestlé, Novartis, Roche, AstraZeneca чи Shell.
• Кожна компанія має картку з тими самими правилами, що й американські. Методологію під Європу я не підганяв.

Загальна картина: країни і сектори

Німеччина і Франція дають майже половину списку: 24 і 22 компанії, разом близько $4,2 трлн.

Далі:

• Нідерланди: 10;
• Швеція: 9;
• Іспанія: 8;
• Італія: 8;
• Ірландія: 7.

Окремо про Ірландію. Сім «ірландських» компаній за бізнесом здебільшого американські, просто зареєстровані в Ірландії: Accenture, Eaton, Medtronic, Trane, Johnson Controls, Seagate і CRH. Торгуються вони в США.

За секторами у списку переважають банки і промисловість: по 20 компаній.

Далі:

• енергетика і комунальні послуги: 9;
• страхування: 6;
• транспорт і інфраструктура: 6;
• автовиробники, фармацевтика і споживчі бренди: по 5;
• люкс: 4.

Що каже Матриця

Рівні якості:

• A: лише 1, ASML;
• B: 3, SAP, ASM International і Deutsche Börse;
• C: 25;
• D: 68;
• E: 3.

Порівняння з США

На тій самій Матриці серед 500 компаній S&P 500:

• рівень A або B мають 40, тобто 8 %. У топ-100 ЄС таких 4 %;
• у зоні купівлі (STRONG BUY, BUY, BUY WAIT) 53 компанії, тобто 10,6 %. У топ-100 ЄС 4 %.

Оцінка ціни в сотні ЄС:

• «дорого без росту»: 31 компанія;
• «пастка дешевизни»: 22, тобто дешево за мультиплікатором, але прибуток не росте. Здебільшого банки;
• «справедлива»: 17;
• «дешево»: лише 2, Siemens Energy і NXP Semiconductors.

Найсильніша за цифрами: ASML

ASML єдина з сотні має і рівень A (83 бали), і справедливу ціну. Тому і єдиний BUY (картка ASML, ніч 29.10.2026).

Чому вона найкраща:

• Монополія. Лише ASML робить EUV-літографи, без яких не виготовити найсучасніші чіпи. TSMC, Samsung, Intel купують їх тільки в неї.
• Маржа: валова 54,3 %, операційна 38,6 %, чиста 34,1 % за 12 місяців.
• Ріст: виручка за 12 місяців +22,5 %. Аналітики чекають +37 % виручки і +45 % прибутку на акцію на наступні 12 місяців.
• Грошовий потік: вільний $24,4 млрд за 12 місяців. Виплати акціями лише $0,1 млрд, менше ніж 1 % від FCF.
• Баланс: готівки $14,5 млрд, боргу $2,2 млрд.
• Викуп акцій: $9,1 млрд за рік, кількість акцій -1,1 %.
• Оцінка: NTM P/E 28,4, PEG 0,74. Базовий сценарій дає 20,2 % на рік на 5 років, тобто подвоєння приблизно за 3,8 року.
• Звіти: перевершила оцінку аналітиків у 83 % з 12 останніх кварталів.

Ризики, вони теж є на картці:

• Китай дає 29 % виручки. Експортні обмеження США і Нідерландів б'ють саме по цій частці.
• Найбільший клієнт дає 24 % виручки.
• Циклічність: замовлення на обладнання для чіпів ходять хвилями.

Обидві частки за 2025 рік, з річного звіту компанії (20-F ASML).

У моєму портфелі. ASML один із моїх найкращих гейнерів. Мої цифри з «Мого портфеля» на Матриці станом на 28.10.2026:

• 6 акцій ASML на біржі в Амстердамі (ASML.AS);
• середня ціна купівлі €641,84;
• позиція зараз €8 879 ($9 885), це 6,4 % портфеля;
• прибуток +130,6 %, тобто +€5 028 ($5 597).

Тобто вкладене більше ніж подвоїлось. За останній рік сама акція +58 %.

SAP, ASM International і Deutsche Börse

• SAP: рівень B, 75,8 бала, «дорого, але росте». NTM P/E 26,4, PEG 1,73, базовий CAGR 14 %. Якісний софт за підпискою, але ціна зараз висока (картка SAP).
• ASM International: рівень B, 75 балів, «дорого, але росте». NTM P/E 26,0, PEG 0,74, базовий CAGR 17,1 %. Теж обладнання для чіпів, сусід ASML по ланцюгу (картка ASM.AS).
• Deutsche Börse: рівень B, 71,2 бала. Але «дорого без росту»: PEG 4,67, базовий CAGR 5 % (картка DB1.DE).

Поза матрицею: 71 компанія «не мій сектор»

Ворота 0 це перше правило моєї методології. Я не купую компанію, бізнес якої не можу оцінити або в якій не бачу переваги на 10 років уперед. Сюди потрапляють:

• банки і страховики;
• комунальні компанії і нафта;
• автовиробники і хімія;
• оборонка.

А саме вони і складають більшість великої Європи.

Чому важливо відсіювати одразу. Менше компаній означає менше помилок. Коли я не розумію, як компанія заробляє і що з нею буде через 10 років, я не можу знати і справедливої ціни. Тоді рішення стає вгадуванням. Ворота 0 відсікають такі рішення ще до того, як я подивлюся на ціну.

Але серед відсіяних є хороші компанії. Ворота 0 кажуть «не для мене», а не «погана компанія». Ось три приклади, де цифри сильні:

Rheinmetall

• Рівень D, 53,5 бала, ціна «справедлива».
• Базовий CAGR 22,1 % на рік, PEG 0,4, NTM P/E 22,2.
• За карткою: виручка за 12 місяців -2,3 %, аналітики чекають +55,7 % на наступні 12 місяців; операційна маржа 18,7 %; ROIC 17 % (картка RHM.DE).
• Оборонний цикл у Європі дає замовлення на роки вперед.
• Я не беру оборонку, бо попит тут залежить від політики, а не від продукту.

Siemens Energy

• Рівень C, 61 бал, одна з двох «дешевих» у сотні.
• NTM P/E 22,8, PEG 0,46, базовий CAGR 14,6 %.
• За карткою: виручка за 12 місяців +9 %, аналітики чекають +17,1 % на наступні 12 місяців; операційна маржа 8,8 % (картка ENR.DE).
• Газові турбіни й обладнання для мереж, на які зараз великий попит через дата-центри.
• Довгі контракти і минулі збитки вітрового підрозділу роблять бізнес складним для оцінки на 10 років.

Airbus

• Рівень C, 66,2 бала, ціна «справедлива».
• NTM P/E 23,0, PEG 1,14, базовий CAGR 16,1 %.
• За карткою: виручка за 12 місяців +10 %, операційна маржа 8,1 %, ROIC 19,3 % (картка AIR.PA).
• Дуополія з Boeing у великих літаках, черга замовлень на роки.
• Виробництво і постачальники тут головний ризик, і це промисловість, яку я не беру.

Відомі імена, які не проходять

• LVMH: рівень C, «дорого без росту», PEG 2,43, базовий CAGR 7,4 %.
• Hermès: рівень C, «дорого без росту», NTM P/E 27,3, PEG 3,19.
• L'Oréal: рівень D, AVOID, NTM P/E 29,4, PEG 2,86.
• Ferrari: рівень C, NTM P/E 34,6, PEG 5,81, базовий CAGR 4,7 %.
• Novo Nordisk: рівень D, «пастка дешевизни», NTM P/E 12,0. Прогноз прибутку на 5 років від'ємний: -16,9 % на рік у базовому сценарії.
• Spotify: рівень C, AVOID, NTM P/E 37,7, PEG 3,9.

Критичні червоні прапорці мають 21 компанія зі ста. Найбільше в RWE і Nebius, по 4. По 3 в E.ON, ArcelorMittal, Volkswagen і BMW. Здебільшого це борг понад 3 EBITDA або капекс, більший за операційний грошовий потік.

Як купити акції на європейській біржі

Купувати акції європейських компаній можна прямо на їхніх біржах. Я так купив ASML в Амстердамі. Через Interactive Brokers це доступно кожному інвестору, нічого особливого не треба.

Як увімкнути:

1. В IBKR відкрийте налаштування рахунку, розділ Trading Permissions.
2. У розділі акцій (Stocks) додайте Європу цілком або окремо потрібні країни, наприклад Нідерланди чи Німеччину.
3. Після підтвердження з'явиться доступ до купівлі на біржах цих країн.

Плюси:

• Валюта. Якщо ви поповнюєте рахунок у євро, купуєте одразу в євро, без конвертації в долари.
• Податок на спадщину США. Акції європейських компаній на європейських біржах не американські активи, тож американський податок на спадщину на них не поширюється. Докладніше про цей податок у статті Що купувати на Interactive Brokers новачку.

Мінуси:

• Комісія трохи вища, ніж на біржах США.
• Ліквідність менша: торги тонші, а різниця між ціною купівлі і продажу ширша.
• Опціонів зазвичай немає, на відміну від американських бірж.
• Валютний ризик. Ціна в євро, тож для доларового інвестора результат залежить і від курсу EUR/USD.

Висновок

1. Велика Європа це здебільшого банки, промисловість і енергетика. Для мене це не мій сектор, тож 71 вердикт зі 100 «не мій сектор».
2. Якісних і зростаючих мало: ASML, SAP, ASM International. ASML найкраща з усієї сотні, і вона в моєму портфелі.
3. Справжніх «дешевих» майже немає. Те, що виглядає дешевим, частіше пастка дешевизни: прибуток не росте.
4. США дають удвічі більше якісних компаній: 8 % рівня A або B проти 4 %. Тому мій портфель і далі здебільшого американський.

Що далі

• Список оновлюється щоночі разом з усіма картками.
• Весь список з картками кожної компанії: Топ-100 ЄС на Матриці.
• Там можна клікнути на будь-яку компанію і подивитися, чому вердикт саме такий.
• Так само є Топ-100 світу і українські компанії.